碧水源模式：强强联合+技术资金换市场

       北京碧水源科技股份有限公司于去年4月21日在深圳证券交易所创业板成功挂牌上市，公司专业从事污水处理和废水资源化业务，是以膜生物反应器MBR为核心技术的高科技公司。今年以来，碧水源在设立新公司、签订新项目等方面动作较为频繁。目前，公司在云南、湖南、江苏等地合资设立多个分公司，并与当地企业签订多单合作项目。分析人士称，在相关环保政策的推动下，污水处理市场逐渐开始打开，公司作为业内的技术领先企业，推进强强联合、与地方政府沟通也比较顺畅，有望充分受益于行业的发展壮大。
　　●政策利好，水务市场长期看好
       今年7月在京召开的中央水利工作会议上，在胡锦涛的讲话中除了提到农田水利建设、防洪保障能力外，还重点提出了三部分内容，要着力推进水生态保护和水环境治理；要着力实行最严格的水资源管理制度；要着力提高水利科技创新能力。
　　本报曾介绍到，中央水利工作会议奠定了未来我国全面发展水利建设的政策基调，水利建设板块将成为短期热点，而节水灌溉和水污染治理将成为中长期热点。考虑到水务行业盈利水平相对稳定、市场前景乐观、水价走势趋势明确，券商预测，未来水务板块仍有一定投资空间。
　　其中碧水源作为水务行业的明星企业，这一利好政策将进一步助推公司主业增长。据WIND资讯统计，截至2011年7月27日，共有18家机构对碧水源2011年度业绩做出预测，平均预测净利润为3.75亿元，平均预测摊薄每股收益为1.1601元（最高1.3318元，最低0.8627元）。公司中报预计将于本周四披露，届时上半年业绩表现将见分晓。
　　●强强联合，竞争优势更加突出
       在一个月前，北京碧水源与三菱丽阳株式会社及控股子公司江苏碧水源签订合同，拟合资设立无锡碧水源丽阳膜科技有限公司。其中，公司投入2215.2万元超募资金，江苏碧水源出资568万元自有资金，三菱丽阳株式会社投资2896.8万元，分别持股39%、10%及51%。据了解，合资公司主营是生产水处理膜，定位是面向国内对国外品牌有特殊需求的高端用户，以及工业污水领域用户。
　　碧水源虽然在我国的MBR（膜生物反应器，具有出水水质高、占地面积小、污泥量小等优点，是符合我国水资源管理导向的新型污水处理工艺）市政水处理领域占据 60%以上的市场份额，但其膜产品主要应用于自己承接的市政污水工程，公司膜产品在外界的知名度和认可度并不高。而三菱丽阳是世界上著名的微滤膜生产企业，其产品性能、技术居于世界行业领先水平。在增强型中空纤维膜制造领域，三菱丽阳和碧水源的技术处于世界领先水平，二者强强联合，将持续保持产品的技术先进性。
　　另外，借助合资公司的设立，碧水源将迅速扩大产能、丰富产品系列、提高核心竞争力，继续保持优势市场地位。在无锡设立膜生产基地，将大幅降低南方地区产品的运输成本，从而降低产品售价、提高产品竞争力、减少竞争对手。
　　●借力政府，进军全国市场势头足
       碧水源自上市之初，便开始从市政关系和资金上向北京之外地区倾斜。公司整体发展模式是与地方有政府背景的城投公司建立合资公司，利用其政府背景和融资渠道，打开当地水务市场，扩张各地业务。7月21日，碧水源与昆明滇池投资有限责任公司签订了《昆明市第九、第十污水处理厂BT（建设－移交）项目投资建设、移交及回购合同》。这一合同将促进公司膜产品及服务的销售，对公司财务状况、经营成果产生积极影响。随着各地分公司的成立，目前市政关系已逐步进入收获期。
　　据了解，碧水源与地方政府的合作表现为合作成立专营水务的合作子公司，具体的合作对象都是以当地城投、水投等拥有市政污水处理项目资源的企业，通过合作方式能够获得稳定的项目来源，从而实现公司业务的稳步发展，项目建成后合资公司也将承担运营业务，更能形成稳定的收入来源，此模式的不断推广将成为公司业务发展的利器。巧妙利用自身的超募资金优势，将其转化为水务项目的启动资金，并以此为起点放大财务杠杆，最后转化为自身的工程设备业务利润，也就是以资本带项目，以项目带产品的经营模式。
　　这种“技术资金换市场”经营模式的优势在于巨额的超募资金和MBR领域的技术优势成为公司拓展业务的核心竞争力。作为国内MBR 市政污水处理行业的龙头企业，碧水源的主营业务即涵盖了MBR 污水处理项目建设、膜销售、净水器销售等方面。未来，公司还将建立5-10个大型省会基地，每个基地总处理规模超过200万吨/日，并配建膜生产线，同时进入20-30个重要地级市，实现业务全国化布局。
　　本月伊始，碧水源又有了新动作。公司拟以货币出资480万元自有资金（占新公司96%的股权），与石艾帆先生设立北京碧水源固体废物处理科技有限公司。